迟来的例行定向降准 谨慎的货币政策宽松

搜狐焦点承德站 2020-03-20 10:10:37
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3月13日,新一年度的普惠金融定向降准终于确定将于下周一落地。不同于往年的普惠金融定向降准考核,此次除对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点外,还对符合条件的股份制商业银行额外定向降准1个百分点,以上定向降准共释放长期资金5500亿元。 5500亿的流动性是个什么概念?比以往普惠金融定向降准

3月13日,新一年度的普惠金融定向降准终于确定将于下周一落地。不同于往年的普惠金融定向降准考核,此次除对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点外,还对符合条件的股份制商业银行额外定向降准1个百分点,以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

5500亿的流动性是个什么概念?比以往普惠金融定向降准释放的资金规模大,但又少于常规的0.5个百分点的全面降准。这一资金规模或体现出央行对货币政策宽松的谨慎态度,结合当前疫情防控形势趋稳、全国企业复工复产加快推进等因素考虑,选择有克制的渐进式放松货币环境是最佳策略。

此次普惠金融定向降准有着“一箭多雕”的作用。按惯例,一年一次的普惠金融定向降准考核通常在每年2月落地,今年落地时点之所以有所推迟,一方面或是因为受疫情影响,针对各家银行的定向降准考核工作稍有延迟;另一方面,重大突发疫情对经济金融秩序的扰动,通常是金融市场最先反应,央行此时可通过加大短期流动性供应稳定金融市场预期,如春节假期开市首日央行投放万亿逆回购。降准释放的是长期低成本资金,在2月初全国企业绝大多数还未能复工的情况下,此招若仅用来稳定金融市场未免有些“暴殄天物”;然而,随着疫情防控形势趋稳,企业复工复产成为当务之急,稳增长压力凸显,此时释放定向降准资金既可满足稳增长诉求,也在全球股市动荡加剧的当下安抚市场情绪。

此外,股份行既没有国有大行遍布全国的机构网点,也没有城商行、农商行扎根本地的地缘、人员优势,负债压力及成本相对更大。对股份行实施额外降准,定向释放长期低成本流动性,可鼓励其发挥市场化的体制机制优势,加大服务实体经济特别是中小微企业的力度。

在当前全球金融市场剧烈波动、避险情绪浓厚的脆弱时刻,央行借例行的普惠金融定向降准,并额外加大股份行降准力度,既体现出稳增长与安抚市场情绪的政策考量,也为今后的全面降准留下宝贵空间。此次普惠金融定向降准所体现出的货币政策操作谨慎宽松,恰恰诠释了中国珍惜正常货币政策空间的思路。

证券时报记者 孙璐璐

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